兴欣新材IPO“换道”疑云 研发投入与专利短板下的二次闯关 | 界面新闻

EDA集团中止创业板IPO不到三个月，兴欣新材便迅速转战深市主板，这家主营合成材料的化工企业，在不到三年内三次更换上市板块。频繁“换道”背后，其研发费用率和发明专利数量均显著低于同行，IPO之路仍充满变数。\n\n### 不到三年三次更换IPO板块\n\n兴欣新材的上市之路颇为曲折。2023年6月，公司首次递交创业板IPO申请并获受理；2024年1月，主动撤回创业板申请；2024年3月，转战沪市主板上市，却在短短数月后再度终止；公司第三次叩响资本市场大门，将目标锁定深市主板。\n\n从创业板到沪市主板，再到深市主板，兴欣新材在不到三年内三次切换上市路径，引发市场对其上市条件是否达标的质疑。屡次更换板块或许与公司自身财务指标、板块定位不符有关，也可能是希望通过不同板块的估值差异寻求更佳融资机会。\n\n### 研发费用率持续低于2%，濒临同业低位\n\n招股书显示，报告期内（2022年-2025年上半年），兴欣新材研发费用分别为323.64万元、510.8万元、422.2万元和205.9万元，占当期营业收入的比例仅约0.65%、0.92%、0.75%和0.86%，常年不足1%。\n\n而同行业可比公司同期研发费用率平均值分别为3.72%、4.12%、3.97%和4.33%，兴欣新材的投入强度显著落后。尽管公司主营业务为化工原材料—乙醇胺类精细化学品的研发、生产和销售，技术更新要求相对传统化工更高，但研发费用率常年徘徊在1%以下，难免会对其“含科量”打上问号。\n\n### 发明专利仅3项，与同业差距明显\n\n研发投入之外，兴欣新材的发明专利储备亦与同业相距甚远。截至最新招股书签署日，公司仅拥有发明专利3项，且均为2013年至2019年间取得，近年来未见新增。而“同行业可比公司”中，有的企业专利数量已上百项，最少亦在30项上下。仅有3项发明专利，核心技术专利布局薄弱，说明公司在原始创新方面积累不足。\n\n### 核心竞争力知多少?\n\n对于化工类企业而言，研发带来的工艺优化决定着生产效率与成本优势。诚然，许多化工生产工艺相对成熟，对像发明专利这类高强度知识产权的依赖可以不那麼强烈，即使研发费用绝对值有限也可能通过工艺积累改进制造水准。过低的上市报告期支出份额是否还满足当前监管层对主板企业上市的“大盘蓝筹”定位？在当前全面注册制的主板推崇稳健与规模化导向之下，选择从更高的主板阵地冲刺或许正是为了绕开研发类“量化测试”严格环节。\n\n### 大额分红等构不成燃眉急\n\n需要留意的是，本在现有较低样本分析状况存在偏低负债与发展滞留;在主营的酰?(Amide? No.).更准确是指在比如吗啉及其衍生物市场的规模有限，品牌认可度也并不居优头座，在快速通过扩张期间可能会伴随客户集中的局限性。但不能单以指标判定，当前的安排到底代表了更早期的制造业状态还是有深刻历史问题 理清理顺和披露出来将是负责表现的第一步;不论是否为重新考虑，众多视线集中于这家主司如何在IPO最后一跨越实现有效对接客观风格.据要求完成上市通过呢需进一步时间说明;\n\n### 小结：“换道”能否最终迈向内场正规赛道需谨慎辨析?\n\n从短暂的IPO表现历史到细微数字的相对同类缺陷上可见兴欣科技类典型特殊路径里自带内困增长危机但同时欲从后手姿势期望来继续挤上列车不同地方且可能暂时安全。能否从传统低小散模形成跃迁机制或纳入未来新材料浪潮等能力不可轻率论断。但对企业来说若忽略产业进程逻辑中生存之道靠频繁迁不同版本只会诱使其商业化倾向转化太快失重,反而监管不容无视.主板最后起较大格局或许给了重新梳理内部核心真正腾飞几回望退了吗时刻的追赶之门，不过市场也渴望认识能迎风波动依旧坚强可靠的优异供给方能够经受公众苛刻可更公平公正.